Il ritorno: Inflation expectations have followed rise in balance sheet

È sotto gli occhi di tutti che, al momento, il Quantitative Easing cd QE della ECB non ha portato, in termini inflazionistici, a termine il suo obiettivo. 
A quanto pare però le parole di Draghi dei giorni scorsi, sul prolungamento dell'infinity QE e sul probabile tapering futuro prospettano novità positive sul fronte inflazione.
Le previsioni infatti sembrerebbe che seguano il trend dell'espansione (a livelli esponenziali) del balance sheet della banca centrale europea. (misurati tramite 5y5y swap)

La recente storia giapponese però ci insegna che i tassi swap previsti ultimamente hanno una varianza piuttosto estesa in termine di tassi nominali, quindi not inflation adjusted. 
Addirittura in Giappone stanno facendo un esperimento unico nella storia, ossia continuare a comprare gov. bonds, oltre a azioni ed ETF. Una cosa mai vista. Mizuho ha anche affermato che non sarebbe positivo se BoJ raggiungesse l'inflazione obiettivo.
"The Bank of Japan's decision to increase buying of super-long government bonds in regular market operations on Wednesday reflected a recent rapid rise in yields, a senior central bank official said."

E i riflessi sul mercato si vedono.
Intanto, tornando a casa nostra, staremo in attesa di vedere se Draghi riuscirà ad arrivare al target di 1,7%, l'inflazione stimata ad inizio QE.
Meanwhile.. balance sheet increase..

Edited by: Niccolò Bigalli (charts by Reuters)

Il rally azionario di Trump verso quota 20.000

Siamo ai massimi storici per il mercato USA! (e anche le altre piazze sembrano guadagnare) Ecco vincitori e perdenti since the election; $KBE: +26% $XLF: +19% $RUT: +16% $IYT: +13% $SPX: +6% $DXY: +4% $AGG: -3% $EEM: -3% $GLD: -9% $TLT: -10% $VIX: -37%

Inoltre, la nomina di un altro membro da Goldman Sachs, ha ulteriormente mantenuto l'ondata di fiducia sulle USA stocks. Arriveremo a quota 20.000?!

Attenzione però: tutto ciò non è sinonimo di salute del mercato. E, a quanto pare, la Cina starebbe "esportando" inflazione e il mercato dei gov. bonds accusa i colpi.
Anche le previsioni per il GDP non sono ottimistiche, nonostante le politiche squisitamente Keynesiane del Donald. Aspettando la decisione della FED..

Edited by: Niccolò Bigalli

Il mercato dei T.Bond usa si sta preparando ad un secondo liftoff della Federal Reserve?

1-Month US Treasury Yields chiude ai massimi da 8 anni: 39 bps.

Bond market preparing for the 2nd Fed rate hike.

Edited by: Niccolò Bigalli

 GOLD AND 10-YEAR U.S TREASURY

KEEP AN EYE ON THIS CORRELATION!

The precious metal has always been under the magnifying glass, because as we know it's the safe haven asset for excellence. Right now the price of gold is about 1.273 USD/oz, but what's next for it?
Here are two charts that give some insight into what has been driving gold — and will drive it in the future.
The first is the relationship between gold and the yield on the 10-year U.S. Treasury.
There is an extremely high correlation between the price of gold and changes in long-term interest rates. As the 10-year yield moves higher, gold moves lower.

 The second one is the relationship between the 10-year yield and the expectations of multiple hikes. According to this chart, the market is much more sensitive to multiple rate hikes than merely one, followed a period of silence. As such, even if the Federal Reserve decides to move in December, there might not be much of an impact on rates for the long term. Rather, it's the FED's projections for future rate hikes that have been more likely to move the market. The 10-year yield has moved lock-step with the market's implied probability of several rate increases occurring in 2016, while demonstrating no correlation with the probability of a single hike.

 So keep a focus on the next FED's decisions!


Il metallo prezioso è sempre stato sotto la lente di ingrandimento, perché come sappiamo è il bene di  rifugio per eccellenza. In questo momento il prezzo dell'oro è di circa 1.273 dollari / oncia, ma quali sono le prospettive?
Qui ci sono due grafici che mettono in evidenza ciò che ha guidato l'oro negli anni passati/ presenti e futuri.
Il primo è il rapporto tra l'oro e il rendimento a 10 anni dei Tresury.
C'è un'altissima correlazione tra il prezzo dell'oro e le variazioni dei tassi di interesse a lungo termine. Infatti all'aumentare del rendimento degli U.S 10Y Tresury, il prezzo dell'oro dimiuisce con un R^2 pari a 0.8868.
Il secondo è il rapporto tra il rendimento a 10 anni e le aspettative dei rialzi dei tassi di interesse. Secondo questo grafico, il mercato è molto più sensibile a più aumenti dei tassi che di uno solo, a seguito di un periodo di silenzio. Così che, anche se la FED decidesse di alzare i tassi a Dicembre, potrebbe non esserci un impatto così forte sul prezzo dell'oro.

Source: Bloomberg 

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